争抢“奶茶第一股”

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茶饮上市好时机

作为茶饮赛道头部企业，喜茶和奈雪的茶一直备受顶级投资机构追捧，目前双方都完成了C轮融资，随着一级市场投资进入冲刺期，距离登陆资本市场也只差临门一脚了。 

天眼查APP显示，2016年8月以来，喜茶一共获得过三笔融资，第一笔融资是来自IDG资本和今日投资的过亿元融资，2018年4月，美团龙珠资本和黑蚁资本跟投了4亿元，C轮融资来自于高瓴资本和Coatue，虽然具体融资金额暂未披露，但投后喜茶的估值或将超过160亿元。据媒体披露，喜茶又基本敲定了新一轮融资，投后估值约250亿元。 

与此同时，奈雪的茶也已经历6轮融资，最近的一笔融资是在2021年1月4日，由PAG太盟投资集团领投1亿美元，这轮融资后，奈雪的茶估值接近130亿元。 

在资本的保驾护航下，喜茶和奈雪的茶纷纷加速扩大门店规模，加大渗透率。

据喜茶发布的年度报告，截至2020年年底，喜茶已在海内外61个城市落地695家门店，其中，主力店202家，小型店“GO”店102家。另一方面，截至2020年底，奈雪的茶门店数量为500家左右，较两年前的130家增长了3倍多。2021年奈雪计划再开200家新店型奈雪PRO门店。 

上述扩张计划也被业内人士视作上市的准备动作之一。“通常市占率和销售额越高，市场对一家企业的估值就越高，虽然两家企业还没公布上市的计划，但肯定都希望通过做大，获得更高的市值。“一位业内人士评论称。 

浙商创投投资总监李军华也认为，眼下是茶饮企业上市的好时机。“目前资本对消费行业普遍看好，且港股自由度更高，目前行情好，在这个时间段进入资本市场，企业更容易获得高估值，而先上市的公司在估值、募资方面更具有先发优势。预计两家公司都在谋求尽快上市的阶段。”他说。 

上海啡越投资管理有限公司董事长王振东表示，茶饮企业走向上市，会吸引更多资本关注饮品市场，其他的茶饮创业公司将更容易获得投资，也将进一步促进茶饮行业产业链的发展。 

值得注意的是，两家龙头企业为“第一股”暗中较劲的同时，奶茶界“拼多多”蜜雪冰城也不甘示弱。有报道称，蜜雪冰城日前已完成一笔融资，由龙珠资本、高瓴资本联合领投，融资金额为20亿元，预计估值在200亿元。此外，蜜雪冰城正计划在A股上市，上市辅导筹备已到最后阶段，预计年内完成上市流程。

喜茶VS奈雪的茶

喜茶起源于广东江门一条名叫江边里的小巷，是芝士奶盖的首创者，一度风靡珠三角地区，隶属于深圳美西西餐饮管理有限公司。巧合的是，奈雪的茶也发源于深圳街头，首家门店即入驻深圳核心商圈。不仅门店位置临近，两家茶饮企业还有很多相同之处：定位中高端市场，主打产品均价30元左右，专攻一二线城市。 

由此也引发市场对两家企业的诸多比较和猜测，究竟谁会率先登陆资本市场，夺得“新式茶饮第一股”的花名呢？多位受访投资圈人士认为，喜茶有更大几率捷足先登，抢先传来喜报。 

“喜茶的商业模式更清晰，品牌输出能力更强，原创性强，而品牌价值越高，一家企业的品牌溢价能力会越高。”王振东表示。 

毋庸置疑的是，喜茶二字已经成为流量和网红的代名词。创立之初，喜茶门店外常常能看到年轻人排队购买，甚至出现黄牛代购，此外，喜茶的研发能力也广受消费者认可，一旦推出新品，便能引发网络热议，占据朋友圈、小红书C位。 

此前，喜茶创始人聂云宸在接受媒体采访时同样表示，“很多人总是想要分析新茶饮店壁垒是什么，并无形中将其神秘化。但实际上，没有任何一场战争是靠护城河或壁垒打赢的，最终还是要有策略。而喜茶的品牌就是核心。” 

在一位投行人士看来，从门店数量和估值看，喜茶的营收数据高于奈雪的茶，是当之无愧的新式茶饮行业领头。喜茶在品牌研发能力、创新能力、年轻化方面表现优秀，且拥有好的产品和原料来支撑品牌口碑，具有其他品牌不可比拟的优势。但两家茶饮企业谁先上市，最终要由上市进程来决定。 

“虽然都定位中高端市场，但两家茶饮企业的发展路径各有不同，喜茶更专注于产品本身，品牌偏轻量化，而奈雪的茶走的是IP挖掘、周边开发、茶饮加盟的模式，王振东表示，鉴于茶饮行业比较受消费者和资本的认可，茶饮赛道容纳得下两家百亿级别的茶饮品牌。

茶饮行业迎来洗牌期

2020年以来，各行各业都受到疫情的较大冲击，但茶饮行业却迅速从疫情中复苏出来。“大概去年6、7月份时，我感觉茶饮行业明显出现了拐点，各个企业的销量、客流量明显出现了增长，和3、4月份时冷清的状况有了天壤之别。”业内人士感慨道。 

茶饮行业的爆火也反映在数据上。据《2020年新式茶饮白皮书》显示，2020年8月线上订单数量是同年2月的5倍，门店数量也呈现明显的增长态势，新式茶饮行业率先迎来“补偿性消费”。经测算，2020年中国茶饮市场的总规模为4420亿元，为同期咖啡市场规模的2倍以上。 

市场规模加速膨胀的同时，茶饮行业也迎来残酷的洗牌期。 

“疫情对茶饮企业的品牌实力和供应链管理水平提出了很高要求，大批尾部企业在疫情期间已经遭到淘汰，为头部企业腾出了消费市场，加上头部企业的品牌力强、供应链管理水平高，能够率先从疫情中恢复出来，茶饮市场的马太效应正在愈演愈烈。”王振东表示。 

天眼查APP数据显示，截至2020年11月30日，中国茶饮企业总数超30万家，受疫情影响，茶饮企业新增速度放缓，但新增企业数量仍然超过2万家。在30万家茶饮企业中，停业、清算、吊销、..的企业超过13万家，占比高达43%。 

客流量暴跌、现金流压力、同质化竞争、运营能力不足，都可能是压死尾部企业的最后一根稻草。 

据《2020年消费领域投融资趋势报告》披露，2020年全年，茶饮品牌共获得18笔融资，茶饮相关融资事件较2019年增长了44%，不过投资机构青睐的多为腰部品牌，如七分甜、沪上阿姨、小满茶田等，鲜见尾部品牌的身影。 

引人关注的是，奈雪的茶分别在2020年6月和12月完成两轮融资，以13亿元的总金额问鼎年度茶饮品牌融资额之最，头部品牌的吸金能力可见一斑。 

相比之下，头部企业的日子好过太多，频频获得资本真金白银的扶持不说，还从疫情中看到了掘金的新契机——数字化转型。 

根据喜茶数据，从2月复工复产后到2020年4月底，其外卖订单数量同比增加266%，外卖订单占比同比2019年增长254%。即使疫情过去，消费者通过外卖点茶的习惯仍得到了保留，2020年全年，在喜茶所有消费者中，约81%的人选择线上下单，有24.8%的人选择外卖配送。

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本文由《财经天下》周刊原创出品，未经许可，请勿转载

图片素材源自视觉中国

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